今年も平成30年6月に、國土交通省より、「不動(dòng)産市場に関する國內(nèi)投資家調(diào)査結(jié)果」が公表されました。前回に引き続き、この調(diào)査の結(jié)果を見ながら、今後の投資家のニーズの変化を検証します。

（図はすべて同資料からの抜粋）

（1）投資対象不動(dòng)産の立地地域

投資不動(dòng)産の立地地域を見てみると、3年前との比較において、「東京都心5 區(qū)」「東京都その他18 區(qū)」ほか、いずれの地域においても増加しています。特に、大阪圏のその他主要都市、札幌市、福岡市においては、高い伸びを示しており、大都市圏から、地方都市へと投資の範(fàn)囲が広まっていることを示しています。
海外においては、北米、歐州、東南アジアともに増加の傾向を示しており、海外への投資意欲も年々高くなっているようです。
屬性別では、「金融機(jī)関」と「事業(yè)會(huì)社」が地域をあまり変えていませんが、「J リート、私募リート、私募ファンド」は、國內(nèi)の各地域に投資対象を増やしています。

図1　投資対象不動(dòng)産の立地地域（全體 複數(shù)回答）

（2）各地域への今後の不動(dòng)産投資姿勢

今後の対象地域の投資姿勢については、やはり多くの企業(yè)?機(jī)関が投資の拡大意欲を示しています。特に國內(nèi)の三大都市圏（東京圏、大阪圏、名古屋圏）においては、「拡大」が48%を示し、「縮小」の1.3%を大きく引き離しています。地方においてもこの傾向は変わらず、旺盛な不動(dòng)産投資意欲が見えます。
ただし三大都市圏と地方では、意欲にかなりの差も生まれており、これからも三大都市圏に集中する傾向にあると言えます。
三大都市圏においては、特に「オフィスビル」への投資意向が高く、地方圏の主要都市やその他の地域においては、「賃貸住宅」、「商業(yè)施設(shè)」、「ホテル?旅館」と同じような數(shù)値となっています。

図2　各地域への今後の不動(dòng)産投資姿勢（全體 単回答）

（3）地方圏の主要都市（札幌市、仙臺(tái)市、福岡市）における、「拡大、維持?継続」する判斷理由について

投資意欲旺盛な札幌市、仙臺(tái)市、福岡市への「投資拡大?維持?継続」の判斷理由においては、「ポートフォリオの地域分散のため」が多く、「キャピタルゲイン」よりは、「インカムゲインが良いと判斷」されている回答が多くなっています。
ただし、「地域経済の回復(fù)?市場の拡大の見通しが良いと判斷」する投資家が存在する一方で、「地域経済の回復(fù)?市場の拡大の見通しが悪いと判斷」する投資家も存在し、判斷が分かれる部分となっています。

図3　地方圏の主要都市における今後の不動(dòng)産投資拡大、維持?継続理由（全體 複數(shù)回答）

(注)地方圏の主要都市への今後の投資姿勢について、「拡大」、「維持?継続」と回答した企業(yè)等を?qū)澫螭思?jì)。

（4）公的不動(dòng)産（ＰＲＥ）への投資意向

現(xiàn)在、多くの地方自治體にとって、遊休不動(dòng)産をいかに活用するか、また、より効果的な活用方法によって街を活性化するかは、喫緊の課題となっています。
投資家へのアプローチも、様々な方法で行っているようですが、現(xiàn)在の投資家のPREへの投資意向は、全體としては高いといえない狀況のようです。
ただし、「J リート、私募リート、私募ファンド」に関しては、「今後投資を考えている」割合が34.5%と高く、物件次第では、今後の投資に期待できそうです。事業(yè)會(huì)社に関しては、実際にPREへの投資を行っている企業(yè)が11.3%存在しています。
投資判斷時(shí)に重視する要素については、「キャッシュフローの見通し（インカムゲイン）」、「借地期間が建物の耐用年數(shù)に見合っているか」が高くなっています。

(注)「公的不動(dòng)産（PRE ; Public Real Estate）」とは、ここでは底地を公共が、建物を民間が所有しているものを指す。

図4　公的不動(dòng)産（PRE）への投資意向（単回答）

図5　公的不動(dòng)産（PRE）への投資判斷時(shí)における諸要素の重視度（単回答）